小盤股向上趨勢(shì)延續(xù) 看好城鎮(zhèn)化和宜居中國(guó)
上證指數(shù)
今年的行情可分為幾個(gè)階段：1-2月的上漲主要是由于新一屆政府上任，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)改革和未來(lái)發(fā)展方向產(chǎn)生正面預(yù)期，大小盤股齊漲。而4月開(kāi)始，投資者就經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇達(dá)成共識(shí)，因而對(duì)大盤周期股信心嚴(yán)重不足，選擇集中火力投資于一批成長(zhǎng)性較為明確的中小企業(yè)，造就不少?gòu)?qiáng)勢(shì)股。進(jìn)入5月之后，“中國(guó)夢(mèng)”和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成為投資主線，市場(chǎng)情緒高漲而估值因素被淡化，以新興產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板因此屢創(chuàng)新高，表現(xiàn)明顯優(yōu)于主板小盤股和中小板公司。6月中上旬開(kāi)始受宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，A股市場(chǎng)整體出現(xiàn)調(diào)整，但以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股依然表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。
展望2013年下半年，如果市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷沒(méi)有改善或變差，大盤股將維持橫盤甚至有可能重心下探。在這種情景中，我們判斷投資者的總體思路仍將是以抓成長(zhǎng)型個(gè)股機(jī)會(huì)為主，小盤股會(huì)延續(xù)上半年的趨勢(shì)。如果宏觀經(jīng)濟(jì)擺脫弱復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期有所改善，在這種情景中，大盤股走勢(shì)將有所起色，并有可能在短期內(nèi)引發(fā)一定的小盤股換倉(cāng)。但市場(chǎng)指數(shù)一旦確立上升通道，對(duì)基本面預(yù)期的改善有望促使大小盤股齊漲。
A股市場(chǎng)中，大盤股漲而小盤股跌的情形在2000年A股市場(chǎng)趨于成熟后就極少出現(xiàn)，更何況未來(lái)5-10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)是以“轉(zhuǎn)型”為主。綜上所述，無(wú)論出現(xiàn)哪一種情景，我們認(rèn)為下半年小盤股向上的大趨勢(shì)有望延續(xù)。
不過(guò)，盡管大方向明確且流動(dòng)性不是問(wèn)題，小盤股要在下半年繼續(xù)復(fù)制上半年這種氣勢(shì)如虹的走勢(shì)亦有困難，主要是受到估值因素的制約。我們認(rèn)為，有業(yè)績(jī)、有想象空間的成長(zhǎng)股估值達(dá)到50-60倍甚至更高都是可能的，但如果小盤股整體估值要到這個(gè)水平就明顯過(guò)熱。此外，監(jiān)管層的政策態(tài)度、媒體輿論的方向以及海外股市的變化都將給小盤股行情帶來(lái)不確定因素。我們判斷，下半年小盤股整體的波動(dòng)將比上半年明顯加大，也將帶來(lái)更多的波段操作機(jī)會(huì)。
投資方向上，要配置的行業(yè)其實(shí)無(wú)需過(guò)多選擇。經(jīng)過(guò)這半年全民動(dòng)員、掘地三尺式的研究，前景好、市場(chǎng)大、催化劑多的行業(yè)早就被挖得干干凈凈，比如文化娛樂(lè)、移動(dòng)互聯(lián)、環(huán)保、消費(fèi)電子、醫(yī)藥醫(yī)療等等。一個(gè)行業(yè)的供需關(guān)系不會(huì)在短期內(nèi)改變，所以在選行業(yè)上翻不出太多新花樣，堅(jiān)持現(xiàn)有的選擇就好。但對(duì)于未來(lái)潛在的新投資主題，我們看好城鎮(zhèn)化和宜居中國(guó)兩大方向。
隨著下半年相關(guān)政策的陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)城鎮(zhèn)化主題將被重新挖掘。結(jié)合土地流轉(zhuǎn)和戶籍制度改革，城鎮(zhèn)化將以高鐵、保障房、公用事業(yè)和能源設(shè)施建設(shè)等先啟動(dòng)，并過(guò)渡到更為持久的城鎮(zhèn)化消費(fèi)及社會(huì)保障體系建設(shè)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)空氣、水土、食品安全等生存環(huán)境問(wèn)題集中爆發(fā)，在實(shí)現(xiàn)“美麗”之前，我們更需要一個(gè)“宜居中國(guó)”。污染源治理，節(jié)能環(huán)保技術(shù)和設(shè)備的推廣，清潔能源和電動(dòng)車的普及，以及食品安全保證體系等投資有望持續(xù)加大。政府有動(dòng)力、投資有保證、公司有業(yè)績(jī)、涉及產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)且符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，我們認(rèn)為“宜居中國(guó)”是一個(gè)可持續(xù)5-10年的投資主題。
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