華泰證券：倉位較重需考慮逢高減持
美聯(lián)儲(chǔ)在13日結(jié)束貨幣政策會(huì)后宣布啟動(dòng)新一輪“開放式”的資產(chǎn)購買計(jì)劃(QE3)，表示將自14日開始以每月400億美元規(guī)模購入機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券(MBS)，維持6月實(shí)施的延長“扭轉(zhuǎn)操作”至今年年底操作不變。
華泰證券認(rèn)為，美股、金銀市場應(yīng)聲大漲，會(huì)對(duì)A股開盤產(chǎn)生帶動(dòng)。
對(duì)于A股的走勢，華泰證券表示，市場的活躍度自9月7日大幅上漲后有所提升，不僅從板塊熱點(diǎn)上可以看出，從產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向上也是可以感受的到，自9月7日以來，公司重要股東增減持行為的數(shù)量有了大幅度增加，與之前單日在15筆左右的交易數(shù)量相比，提升到了50筆以上。雖然從增減持比例來看，增持?jǐn)?shù)量沒有明顯提升，但是產(chǎn)業(yè)資本的活躍依然有助于市場人氣的維持。從歷史表現(xiàn)來看，在大股東增持后有較好表現(xiàn)的上市公司一般是市值不是太大，在50億以下，估值處于合理區(qū)間，有色、金融、食品飲料和農(nóng)林牧漁行業(yè)增持后超額收益的表現(xiàn)較好。此外，不少企業(yè)近期發(fā)起了股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)是解決公司代理問題的有效方法之一。股權(quán)激勵(lì)多發(fā)生在在TMT、機(jī)械、醫(yī)藥等具備成長性的行業(yè)中，實(shí)施公司多數(shù)規(guī)模較小，股權(quán)較為集中，且公司非國資背景。此前有研究表明，行權(quán)價(jià)格是決定實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司是否能獲得超額收益的關(guān)鍵因素：對(duì)于股票類股權(quán)激勵(lì)，估值在20倍以下的以及估值大于50的，有明顯的超額收益；而對(duì)于期權(quán)類的股權(quán)激勵(lì)，則估值在20倍以下的超額收益最為顯著。
操作上，華泰證券認(rèn)為，從近期的市場表現(xiàn)來看，大盤目前多空分歧加劇，觀察能否有二次上拉的機(jī)會(huì)，建議倉位較重的投資者需考慮逢高減持。在市場震蕩階段，上市公司非經(jīng)營性的資本運(yùn)作，也能為投資者帶來尋找投資機(jī)會(huì)的不同角度。其中建議關(guān)注受益大股東增持的文峰股份、偉星股份，受益股權(quán)激勵(lì)的新寧物流、沃森生物和南都電源。
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