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博深工具:行業(yè)高景氣延續(xù) 新領(lǐng)域值得期待

2012-07-18 10:06    來(lái)源:長(zhǎng)城證券

博深工具走勢(shì)圖

  金剛石工具行業(yè)龍頭企業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是金剛石工具、電動(dòng)工具、硬質(zhì)合金工具,其中金剛石工具貢獻(xiàn)了公司70%以上的收入,當(dāng)前已穩(wěn)居金剛石工具行業(yè)的龍頭地位。公司未來(lái)規(guī)劃為三項(xiàng)業(yè)務(wù)收入比例為4:4:2,即金剛石工具與電動(dòng)工具齊頭并進(jìn),一方面積極拓展金剛石工具新的銷(xiāo)售領(lǐng)域鞏固優(yōu)勢(shì)地位,另一方面大力培育電動(dòng)工具業(yè)務(wù)成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

  行業(yè)長(zhǎng)期需求潛力較大。金剛石工具方面,保守預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)未來(lái)四年年均增速將達(dá)到15%以上,且中國(guó)承擔(dān)著全球大部分供應(yīng),特別是陶瓷用金剛石工具領(lǐng)域,中國(guó)及其他發(fā)展中國(guó)家的需求潛力仍較大。此外,集中度較低的行業(yè)現(xiàn)狀促使行業(yè)整合成趨勢(shì),因此龍頭企業(yè)將首先受益;電動(dòng)工具方面,中國(guó)同樣承擔(dān)著全球大部分供應(yīng),目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍有10%左右的進(jìn)口替代空間,隨著應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展,保守估計(jì)電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模在“十二五”期間仍將達(dá)到10%以上的增速。

  金剛石工具:拓展銷(xiāo)售新領(lǐng)域推動(dòng)高增長(zhǎng)。當(dāng)前公司在金剛石工具領(lǐng)域的看點(diǎn)有兩個(gè):第一,公司積極拓展的陶瓷加工領(lǐng)域已初具規(guī)模,隨著銷(xiāo)售渠道打開(kāi),今年該業(yè)務(wù)進(jìn)入了快速增長(zhǎng)期,按照40%以上的毛利率保守計(jì)算,預(yù)計(jì)今年貢獻(xiàn)EPS 約0.02 元;第二,公司正積極計(jì)劃進(jìn)軍石材全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域,考慮到當(dāng)前石材產(chǎn)量的高增速及金剛石工具在石材領(lǐng)域的明顯優(yōu)勢(shì),以及公司現(xiàn)有的廣闊銷(xiāo)售渠道,我們認(rèn)為石材領(lǐng)域的金剛石工具同樣值得期待。

  電動(dòng)工具:將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。由于下游需求領(lǐng)域較金剛石工具更加廣闊,比起市場(chǎng)份額已相對(duì)穩(wěn)定的金剛石工具,公司欲憑借其在金剛石領(lǐng)域的廣闊渠道優(yōu)勢(shì)搶占電動(dòng)工具市場(chǎng)的更大份額,目前公司在電動(dòng)工具領(lǐng)域的定位主要是中端市場(chǎng),核心部件早已實(shí)現(xiàn)了自主生產(chǎn),產(chǎn)品線(xiàn)已逐步完善,目前毛利水平25%左右。因此我們認(rèn)為比起金剛石工具,電動(dòng)工具的增長(zhǎng)潛力更大,有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

  風(fēng)險(xiǎn)提示:1。下游需求低于預(yù)期;2。募投項(xiàng)目投產(chǎn)低于預(yù)期。

責(zé)編:王金
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