持續(xù)的二八分化后，上周五大盤藍(lán)籌股強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)，助力滬綜指刷新七年新高。主板的量?jī)r(jià)齊升和創(chuàng)業(yè)板的高位巨震透露出資金調(diào)倉(cāng)跡象，風(fēng)格天平再度搖擺。分析人士指出，大盤藍(lán)籌股此番能否擺脫“脈沖”魔咒，開(kāi)啟新一輪上漲行情 ，取決于三因素：一是量能能否持續(xù)放大；二是政策利好的刺激密度；三是金融、建筑等龍頭品種的表現(xiàn)。而大部分主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為，藍(lán)籌股行情值得期待，成長(zhǎng)股難以熄火，但短期調(diào)整壓力增大，建議選取改革主線，大小通配。

　　三因素決定藍(lán)籌行情力度

　　4月底以來(lái)，以“中字頭”為代表的大盤藍(lán)籌股曾持續(xù)下挫，雖然在滬綜指4100點(diǎn)附近止跌，但反彈力度有限。中小創(chuàng)高歌猛進(jìn)，持續(xù)擔(dān)當(dāng)市場(chǎng)主角。上周二，券商股帶動(dòng)滬綜指大漲，引發(fā)風(fēng)格切換猜想，但次日券商股領(lǐng)跌，藍(lán)籌行情曇花一現(xiàn)，再度被中小創(chuàng)搶去風(fēng)頭。上周五，滬綜指跳空高開(kāi)后強(qiáng)勢(shì)反彈，創(chuàng)出七年新高，中小創(chuàng)則逆市微跌，風(fēng)格天平再度擺動(dòng)。

　　從上周五市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，滬綜指放量大漲，創(chuàng)業(yè)板天量巨震，這釋放出一定的資金調(diào)倉(cāng)信號(hào)。市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律顯示，主要指數(shù)中長(zhǎng)期具有趨同性，從這一角度看，創(chuàng)業(yè)板在持續(xù)脫離主板大漲后，二者存在較大的回歸動(dòng)力。鑒于當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)格局難撼，風(fēng)格不會(huì)出現(xiàn)激烈反轉(zhuǎn)，主板和創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)回歸很可能以主板反彈、創(chuàng)業(yè)板震蕩的形式進(jìn)行。因此，短期大盤藍(lán)籌股領(lǐng)銜的主板將成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

　　此番反彈能否打破“脈沖”魔咒？分析人士認(rèn)為取決于三重因素。

　　一是量能能否持續(xù)放大。當(dāng)前流動(dòng)性較為寬松，但此前增量資金源源不斷追逐中小創(chuàng)。后市增量資金能否持續(xù)流入大盤藍(lán)籌股，直接決定其反彈力度和高度。滬市量能是直接觀測(cè)指標(biāo)，如量能持續(xù)放大，將打破“天量天價(jià)”隱憂，推升股指向上拓展空間。

　　二是政策利好的刺激密度。繼“一帶一路”之后，一系列穩(wěn)增長(zhǎng)刺激政策以及《中國(guó)制造2025》成為藍(lán)籌股新一輪主題投資的契機(jī)，其細(xì)分政策措施和落地推進(jìn)情況決定相關(guān)品種的表現(xiàn)。如果相關(guān)產(chǎn)業(yè)利好密集出臺(tái)推進(jìn)，有望對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行、去杠桿等利空因素，助推藍(lán)籌股啟航；如果利好刺激僅停留在預(yù)期層面，則難免重回“脈沖”困局。

　　三是金融、建筑等龍頭品種的表現(xiàn)。其中，以券商為代表的金融股是本輪牛市的領(lǐng)頭羊和行情風(fēng)向標(biāo)，而建筑則是前期領(lǐng)跌板塊和調(diào)整重災(zāi)區(qū)。這兩大品種的走勢(shì)將對(duì)市場(chǎng)情緒和投資心態(tài)帶來(lái)較大影響，從而決定了大盤行情的高度和持續(xù)性。

　　風(fēng)格回歸大小通配

　　從最新機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)否切換分歧較大。大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，藍(lán)籌股有望展開(kāi)階段性反彈，主板新一輪上漲值得期待；以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股不會(huì)熄火，但上行腳步可能放緩。建議投資者調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，大小通配，同時(shí)注意風(fēng)險(xiǎn)，降低杠桿。

　　銀泰證券認(rèn)為，A股整體樂(lè)觀趨勢(shì)仍將延續(xù)，滬深主板料將進(jìn)入新一輪的上升行情；而中小板、創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)過(guò)前期的連續(xù)大漲后預(yù)計(jì)上行節(jié)奏將明顯放緩，但出現(xiàn)顯著回調(diào)的可能性依然較低。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，大盤后市有望繼續(xù)震蕩走強(qiáng)，投資者可順勢(shì)而為，但操作上不宜再加杠桿，以防盛極而衰的小概率事件發(fā)生。西南證券認(rèn)為，本周為5月份的最后一個(gè)交易周，6月份新股發(fā)行批文中，若出現(xiàn)中國(guó)核電，資金將加速流向滬市，造成滬強(qiáng)深弱分化加劇。東吳證券對(duì)于風(fēng)格切換則更為堅(jiān)定，其認(rèn)為短期市場(chǎng)風(fēng)格或回歸二八，投資者需跟隨趨勢(shì)，在適當(dāng)加大權(quán)重倉(cāng)位的同時(shí)逐步減持中小盤個(gè)股 .

　　總體來(lái)看，隨著大盤創(chuàng)出新高，引發(fā)風(fēng)格回歸預(yù)期，對(duì)于前期漲幅過(guò)大的題材股可以適當(dāng)兌現(xiàn)利潤(rùn)，同時(shí)逢低介入調(diào)整進(jìn)入尾聲、具有補(bǔ)漲潛力的個(gè)股。投資者關(guān)注兩條主線：一是受益穩(wěn)增長(zhǎng)和改革利好刺激的高鐵、核電、特高壓、新能源 、中國(guó)制造2025等主題；二是前期跌幅較大的國(guó)企改革概念股，部分“中字頭”階段跌幅較大，有望迎來(lái)補(bǔ)漲。而隨著大盤創(chuàng)出新高，以及新一輪IPO的啟動(dòng)，震蕩料加大，操作上應(yīng)控制倉(cāng)位，不盲目追高。