上證指數(shù)

　　6月10日，MSCI在其網(wǎng)站上公布年度審議結(jié)果——雖然考慮到額度分配進(jìn)程、資本流動(dòng)限制以及受益權(quán)屬界定等問(wèn)題，未將A股指納入MSCI指數(shù)，但卻表達(dá)了非常積極的態(tài)度。靴子落地，A股市場(chǎng)可能需要一段時(shí)間消化這一信息，但中長(zhǎng)期趨勢(shì)不變，未來(lái)表現(xiàn)仍值得期待。

　　為什么市場(chǎng)熱議A股納入MSCI指數(shù)藍(lán)圖？

　　MSCI指數(shù)是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù)，目前共計(jì)有1.5萬(wàn)億美元的資金跟蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，如果A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，保守估計(jì)將注入增量資金2600億元人民幣，最樂(lè)觀的證券公司更預(yù)測(cè)達(dá)到近萬(wàn)億人民幣，無(wú)論從增量資金或是市場(chǎng)信心角度，都將極大振奮A股市場(chǎng)。

　　納入無(wú)望，是否利空市場(chǎng)？

　　首先，市場(chǎng)對(duì)于A股無(wú)法順利進(jìn)入MSCI 指數(shù)體系已有預(yù)期，存在短期事件影響，但并不影響A股中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　另一方面，A股納入國(guó)際指數(shù)體系更為重要的意義在于，在人民幣國(guó)際化大背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)的全球化是大勢(shì)所趨。事實(shí)上，A股融入全球資本市場(chǎng)體系已經(jīng)開(kāi)始。繼上月富時(shí)指數(shù)(FTSE)宣布將A股納入其全球過(guò)度指數(shù)后，6月2日，美國(guó)基金Vanguard集團(tuán)在官網(wǎng)宣布，將A股納入其新興市場(chǎng)股票指數(shù)基金和ETF，其示范意義重大——作為全球最大的新興市場(chǎng)ETF，Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(VWO)資產(chǎn)規(guī)模約為487億美元，中國(guó)占比約為5%，即僅該產(chǎn)品帶來(lái)的流入資金約為20億美元。盡管初期規(guī)模有限，但對(duì)其它跟蹤新興市場(chǎng)指數(shù)的基金以及其他全球指數(shù)提供商會(huì)帶來(lái)積極的示范效應(yīng)，加快A股融入全球資本市場(chǎng)體系的步伐。此外，根據(jù)EPFR數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)股票5月21日至5月27日單周流入45.83億美元，為2000年以來(lái)最高，均反映了國(guó)際投資對(duì)于A股興趣以及信心， 其中代表性和流動(dòng)性好的藍(lán)籌大中盤(pán)指數(shù)、如滬深300指數(shù)將首先受益。

　　借用申萬(wàn)宏源的點(diǎn)評(píng)，“國(guó)際化的大趨勢(shì)并不能實(shí)質(zhì)性改變A股的資金供給和需求，也無(wú)法成為主導(dǎo)A股的內(nèi)在邏輯。更深層次的改變是：與時(shí)俱進(jìn)的更加國(guó)際化、市場(chǎng)化的制度；必須武裝起來(lái)的更加強(qiáng)大的金融體系和金融市場(chǎng)；更加合理的機(jī)構(gòu)投資者比例；更加成熟的投資風(fēng)格，這才是權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)管理的大英雄時(shí)代！”

　　(CIS)