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國債期貨準(zhǔn)入 基金公司熱度不一

　　國債期貨將于今日（9月6日）正式“復(fù)出”掛牌上市，在套期保值的宗旨之下，股票基金、混合基金、債券基金獲準(zhǔn)參與國債期貨交易。分析人士認(rèn)為，國債期貨的開放對債券型基金的作用相對要大一些，可以對沖其部分利率風(fēng)險(xiǎn)。而記者了解到，作為監(jiān)管層放行的第二類國債期貨機(jī)構(gòu)投資者，基金公司目前態(tài)度不一，一些基金公司仍處于觀望之中，另一些基金公司卻在積極備戰(zhàn)，搶灘重啟后的國債期貨市場。

　　對沖債券利率風(fēng)險(xiǎn)

　　國債期貨的復(fù)出之路可謂漫長又艱辛，而此番“復(fù)出”管理層在防控風(fēng)險(xiǎn)上也是不遺余力。日前發(fā)布的《公開募集證券投資基金投資參與國債期貨交易指引》在允許基金入場參與國債期貨交易的同時(shí)，也從持倉比例、交易比例等多個(gè)方面強(qiáng)調(diào)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)《指引》，股票基金、混合基金、債券基金可以參與國債期貨交易，而貨幣市場基金、短期理財(cái)債券基金則被排除在外。公募基金參與國債期貨交易必須以套期保值為目的，不僅嚴(yán)格限制投機(jī)，而且對投資比例也有限制?！吨敢芬?guī)定，基金在任何交易日日終，持有的買入國債期貨合約價(jià)值不得超過基金資產(chǎn)凈值的15%；持有的賣出國債期貨合約價(jià)值不得超過基金持有的債券總市值的30%。相比股指期貨的相關(guān)規(guī)定，《指引》對基金參與國債期貨交易的限制更大。

　　對于公募基金被獲準(zhǔn)參與國債期貨交易，接受記者采訪的一位分析師表示：“國債期貨的開放對債券型基金的作用要大一些。債券投資上主要的風(fēng)險(xiǎn)在于利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)?；皤@準(zhǔn)參與國債期貨以后，可以對沖其中的利率風(fēng)險(xiǎn)，降低業(yè)績波動風(fēng)險(xiǎn)，跟股票型基金參與股指期貨類似。”

　　這位分析師指出，以今年6月份錢荒為例，面對市場利率快速上升和緊張的流動性，基金只能眼看著凈值下跌，而如果當(dāng)時(shí)有國債期貨就可以通過做空進(jìn)行套期保值防止基金凈值損失。南方基金的首席策略分析師楊德龍也認(rèn)為，按照《指引》所規(guī)定的比例基金可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨與期貨之間的風(fēng)險(xiǎn)對沖，基金虧錢的風(fēng)險(xiǎn)比較小，同時(shí)基金也不能做投機(jī)性的買入賣出。

　　基金公司態(tài)度不一

　　由于對公募基金而言國債期貨的準(zhǔn)入是有條件的，從客觀上對基金的參與做出一定的限制。而從主觀來看，作為監(jiān)管層放行的第二類國債期貨機(jī)構(gòu)投資者，基金公司目前態(tài)度不一，一些基金公司仍處于觀望之中，另一些基金公司卻在備戰(zhàn)，試圖搶灘重啟后的國債期貨市場。

　　記者了解到，部分基金公司對待參與國債期貨交易上不太積極。一家中型基金公司就告訴記者，目前公司仍然比較謹(jǐn)慎，暫時(shí)還是觀望態(tài)度。另有基金公司表示，由于《指引》剛剛出來，公司還暫時(shí)沒有完全做好參與交易的準(zhǔn)備，而在此之前公司則做了一些前期的研發(fā)準(zhǔn)備。

　　上述分析師告訴記者：“在國債期貨的交易上，應(yīng)該是券商參與熱情最高，其次是銀行最后才是基金。基金剛開始比較謹(jǐn)慎是正常的，邊看邊做，不過隨著國債期貨上市運(yùn)行一段時(shí)間之后，基金專戶肯定是要做這塊業(yè)務(wù)，但是還是要根據(jù)客戶的需求來做?！?而根據(jù)證監(jiān)會的有關(guān)意見，基金專戶產(chǎn)品則不受前述限制，可根據(jù)投資需求制定具體的交易目的和投資策略，這也意味著專戶或?qū)⒊蔀椤跋刃泄佟薄?/font>