日元貶值提振效應(yīng)減退 日本或喪失股市領(lǐng)先地位
日本今年或喪失其全球股市的領(lǐng)先地位，因為日元貶值的提振效應(yīng)可能減弱。出口在日本經(jīng)濟總產(chǎn)出中所占比重不到七分之一。
日元貶值和日股上漲的關(guān)聯(lián)度已經(jīng)從高位回落，內(nèi)需強勁升溫可能才會推動股市自此進一步上揚。
日本首相安倍晉三推行的“安倍經(jīng)濟學”政策已推低日元，并推動日股表現(xiàn)超過其他發(fā)達國家。安倍經(jīng)濟學政策包括貨幣寬松、刺激性政府支出和其他推動經(jīng)濟成長舉措。
日本汽車、電視和游戲機領(lǐng)域有多個知名品牌，這令外界普遍認為日本經(jīng)濟依賴出口，將從日元貶值中受益。
然而據(jù)國際貨幣基金組織和摩根大通數(shù)據(jù) ，商品出口實際上僅占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的13.5%，這一比例與歐元區(qū)相當，比美國的10%高不了多少。
而且，MSCI明晟日本指數(shù)成份股公司有35%的營收來自海外，歐美公司這一比例分別為66%和40%。
摩根大通資產(chǎn)管理的策略師Dan Morris表示“認為日本是出口導向型經(jīng)濟的觀點令人意外……或許過度強調(diào)了日元匯率對股市的影響”。
Morris還稱“一旦大家不那么青睞日本，可以預計關(guān)聯(lián)性將減弱，那么企業(yè)就必須提高獲利能力和國內(nèi)營收增長，因為只靠日元貶值還不夠。”
以美元計MSCI明晟日本指數(shù)今年已漲22%，超過美國17%的漲幅。這反映了日元的走勢變化，日元兌美元今年一度貶值五分之一。
但日經(jīng)225指數(shù)較5月23日所及五年半高點跌8.6%。日經(jīng)225指數(shù)與美元兌日元匯率的關(guān)聯(lián)度在6月中旬觸及0.66的峰值，之后回落，在本周降至0.47.
13年關(guān)聯(lián)度均值僅為0.1，意味著股市表現(xiàn)和日元匯率幾乎沒有關(guān)聯(lián)，而且之前還有過負關(guān)聯(lián)的時候。
在日本，期望值確實是在攀升。IMF甫調(diào)升其對日本成長預估，并預估其今年經(jīng)濟增速在發(fā)達國家中居冠。
根據(jù)外媒數(shù)據(jù)，第二季企業(yè)獲利料較上年同期增長22%，而美國和歐洲同比增幅料分別為2.3%和0.6%。
日經(jīng)225指數(shù)與日元波動關(guān)聯(lián)性如下圖：
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