昨日，央行宣布降息。由于經(jīng)濟(jì)下行壓力大，融資成本仍較高，適時(shí)降息無(wú)疑是一場(chǎng)及時(shí)雨，將為降低企業(yè)融資成本、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮積極作用。當(dāng)前一個(gè)不容忽視的現(xiàn)象是：一邊是降準(zhǔn)、降息等政策操作密集“出手”，一邊卻是企業(yè)對(duì)資金越來(lái)越“渴”。

　　所以，下一步關(guān)鍵在于疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，把央行半年來(lái)三次降息、兩次降準(zhǔn)的效果充分發(fā)揮出來(lái)。當(dāng)務(wù)之急則是強(qiáng)化考核監(jiān)督，引導(dǎo)銀行放貸。有關(guān)部門(mén)應(yīng)按照定向降準(zhǔn)、降息等貨幣政策要求，對(duì)銀行釋放的資金流向、信貸利率水平進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)控和監(jiān)督，防止渠道阻塞或是流向跑偏。

　　5月10日，初夏的北京迎來(lái)一場(chǎng)久違的甘霖。同一天下午，央行也為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一場(chǎng)“及時(shí)雨”。

　　央行當(dāng)日宣布，自2015年5月11日起金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%；同時(shí)，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。

　　此前，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在考察銀行時(shí)表示，融資難、融資貴問(wèn)題喊了很多年了，最近幾年呼聲尤其高。從考察的商業(yè)銀行來(lái)看，貸款利率普遍在6%以上，但是企業(yè)利潤(rùn)目前平均只有5%。

　　為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是央行自去年11月以來(lái)的第三次降息。中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，除了利率政策之外，對(duì)預(yù)期的引導(dǎo)還需要財(cái)稅、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域政策對(duì)金融部門(mén)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行引導(dǎo)，僅有融資成本降低是不夠的，還需要形成融資的有效需求。

　　實(shí)體融資成本仍較高

　　盡管央行在去年11月和今年3月已經(jīng)兩次降息，對(duì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本起到了重要的引導(dǎo)作用，但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本仍偏高。

　　上周五發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，3月份，非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款加權(quán)平均利率為6.56%，比上年12月下降0.22個(gè)百分點(diǎn)。但是，從利率浮動(dòng)情況看，3月份，一般貸款中執(zhí)行下浮利率的貸款占比為11.30%，比上年12月下降1.80個(gè)百分點(diǎn)；執(zhí)行基準(zhǔn)、上浮利率的貸款占比分別為19.77%和68.93%，比上年12月分別上升0.14個(gè)和1.66個(gè)百分點(diǎn)。一降一升抵消，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際融資成本并沒(méi)有顯著下降。

　　國(guó)開(kāi)證券宏觀分析師杜征征對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，經(jīng)濟(jì)在二季度企穩(wěn)需要貨幣政策的支持；實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本仍然較高，近三年實(shí)際利率居高不下；當(dāng)前物價(jià)水平較低，年內(nèi)3%目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性很大，給予貨幣政策一定的空間。

　　陸磊認(rèn)為，宏觀、微觀政策要發(fā)揮“組合拳”作用。一方面，利率政策對(duì)預(yù)期的引導(dǎo)還需要財(cái)稅、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域政策對(duì)金融部門(mén)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行引導(dǎo)；另一方面，利率政策引導(dǎo)社會(huì)融資成本降低，還需有效的金融監(jiān)管政策和激勵(lì)金融創(chuàng)新法律配合，如擴(kuò)大直接融資占比，發(fā)揮金融創(chuàng)新在企業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新中的作用。