食品飲料：消費需求回暖 穩(wěn)定增長確定
行業(yè)核心觀點：
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，食品飲料業(yè)績?nèi)詫⒕S持平穩(wěn)增長，隨著下半年消費需求回暖，估計食品飲料行業(yè)今年業(yè)績增速在30%-40%的水平，較其他板塊而言業(yè)績增速具有明顯的優(yōu)勢，給予食品飲料行業(yè)下半年“強(qiáng)于大市”的評級?？春靡痪€白酒、黃酒、啤酒以及食品類細(xì)分行業(yè)龍頭等品種。
投資要點：
白酒：受制于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑，白酒行業(yè)景氣度見頂回落，近期中央為了穩(wěn)增長，將會增加固定資產(chǎn)投資，可能會部分抵消經(jīng)濟(jì)增速放緩和三公消費受限導(dǎo)致白酒銷量帶來的下滑，延長白酒行業(yè)的景氣度時間。隨著消費旺季的來臨，高端白酒有望企穩(wěn)，我們認(rèn)為下半年白酒行業(yè)或許會有一波行情，整體上是一線白酒>二線白酒、三線白酒，由于一線白酒業(yè)績確定且估值水平處于歷史低位，而二三線白酒去年4季度基數(shù)高，其在今年4季度將會面臨業(yè)績增速放緩的局面。
黃酒：目前黃酒市場已突破傳統(tǒng)消費區(qū)域，逐漸由浙江、上海和江蘇等沿海城市向全國蔓延，市場區(qū)域局限性正逐步被打破，黃酒消費向全國化擴(kuò)張。未來黃酒行業(yè)的規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，延續(xù)近年來的良好發(fā)展勢頭，黃酒行業(yè)將繼續(xù)走向品牌集中化，有深厚品牌底蘊、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善以及營銷貼近市場的黃酒企業(yè)將繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展。另外，黃酒價格偏低，未來漲價空間較大，推薦古越龍山。
葡萄酒和啤酒行業(yè)：受需求疲弱的影響，國內(nèi)葡萄酒行業(yè)增速有所放緩，進(jìn)口葡萄酒沖擊國內(nèi)中低端市場，國內(nèi)葡萄酒企業(yè)采取調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售體系來加以應(yīng)對。《葡萄酒行業(yè)準(zhǔn)入條件》將國內(nèi)灌裝進(jìn)口葡萄酒的企業(yè)踢出行業(yè)，有利于有規(guī)模、有品牌、有基地的葡萄酒企業(yè)的發(fā)展，推薦張裕。未來啤酒行業(yè)增量主要集中在中西部地區(qū)和廣大農(nóng)村，而大中城市和發(fā)達(dá)地區(qū)則通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來提升效益，啤酒進(jìn)入消費旺季及啤麥價格回落有助啤企盈利提升，推薦青啤。
大眾食品：近期伊利受“汞含量異?！笔录约半p匯受“蛆蟲門”事件困擾，可見食品安全問題如同“達(dá)摩克利斯之劍”仍高懸；下半年原材料價格(如豬肉、原奶)可能會企穩(wěn)回升，但是我們判斷下半年消費需求會有所增長，將有利于大眾食品盈利穩(wěn)定增長。
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