新能源：需求低迷 價格承壓
【電力設(shè)備與新能源行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】
2012H1 低壓變頻市場出貨量同比下滑10%-20%，下半年將維持低迷狀態(tài)。2012H1 低壓變頻市場呈負(fù)增長，從新增訂單來看，下滑更多，目前企業(yè)庫存已基本消化，但訂單還是乏力，市場仍看不到回暖跡象。從市場比較來看，項(xiàng)目型市場情況好于OEM 市場，后者可能下滑25%以上，而項(xiàng)目市場則由于滯后效應(yīng)增速下滑較慢。從終端用戶的調(diào)研情況來看，企業(yè)需求普遍疲軟，同時面臨原材料價格上漲，人工成本上漲的壓力，投資需求很低。另外由于近幾年自動化行業(yè)新進(jìn)入者較多，競爭日益激烈，在總市場規(guī)模不增長的情況下，自動化企業(yè)能分到的蛋糕在縮小。
中長期來看，低壓變頻市場增速將放緩。2007-2011 年中低壓變頻市場從122 億元增長值216 億元，復(fù)合增速15%左右。從中長期來看，自動化行業(yè)需求面臨中國經(jīng)濟(jì)增速下行、企業(yè)需求乏力、產(chǎn)業(yè)升級步伐較慢三大挑戰(zhàn)，中低壓變頻市場增速將會放緩至個位數(shù)。
價格下滑、原料成本堅(jiān)挺擠壓企業(yè)盈利空間。2012H1 國產(chǎn)變頻器價格在往下走，外資品牌也有所下降，據(jù)我們從某歐系品牌渠道商了解，該品牌價格上半年下滑5%左右。從下半年需求來看，價格壓力繼續(xù)存在，不排除業(yè)內(nèi)進(jìn)一步降價的可能。相對于價格，原料成本則較為堅(jiān)挺，主要原因是變頻器的上游核心模塊、芯片都是外資生產(chǎn)為主，供應(yīng)較為集中，議價能力較強(qiáng)。（華泰證券）
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