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　　導(dǎo)讀：平安觀點8月PMI指數(shù)繼7月以后持續(xù)回升，并保持在50以上，驗證了此前我們對于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期。PMI分項數(shù)據(jù)顯示新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期和購進(jìn)價格指數(shù)反彈較為顯著，而與生產(chǎn)相關(guān)的生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存和原材料庫存反彈相對較弱。

　　8月份PMI數(shù)據(jù)點評：

　　PMI數(shù)據(jù)持續(xù)回升，驗證經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期事項：

　　9月1日，國家統(tǒng)計局與中國物流與采購聯(lián)合會公布：8月份制造業(yè)PMI為51.0%，較上月上升0.7個百分點。

　　平安觀點8月PMI指數(shù)繼7月以后持續(xù)回升，并保持在50以上，驗證了此前我們對于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期。PMI分項數(shù)據(jù)顯示新訂單、新出口訂單、生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期和購進(jìn)價格指數(shù)反彈較為顯著，而與生產(chǎn)相關(guān)的生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存和原材料庫存反彈相對較弱。因此我們認(rèn)為8月PMI的回升主要來自需求和預(yù)期的較好改善，生產(chǎn)方面則顯得相對謹(jǐn)慎一些。分企業(yè)來看，大企業(yè)景氣度的回升是拉動PMI回升的主要原因。

　　8月PMI持續(xù)回升8月PMI指數(shù)51.0%，較上月回升0.7個百分點，數(shù)據(jù)經(jīng)季調(diào)以后較上月回升0.5個百分點，呈現(xiàn)出持續(xù)回升的態(tài)勢。從分項指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)為52.6%，較上月回升0.2個百分點。新訂單指數(shù)為52.4%，較上月回升1.8個百分點，新出口訂單指數(shù)50.2%，較上月回升1.2個百分點。生產(chǎn)預(yù)期活動指數(shù)59.4%，較上月回升3.0個百分點。需求和預(yù)期的較好改善，是PMI指數(shù)回升的主要原因。

　　8月大型企業(yè)PMI指數(shù)51.8%，回升1.0個百分點，大型企業(yè)經(jīng)營狀況的好轉(zhuǎn)是本輪經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要拉動因素。小型企業(yè)PMI指數(shù)49.2%，回落0.2個百分點，小型企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境依然有待改善。

　　8月產(chǎn)成品庫存和原材料庫小幅反彈8月PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.6%，較上月回升0.3個百分點，原材料庫存指數(shù)48.0%，較上月回升0.4個百分點。庫存小幅反彈，生產(chǎn)有望緩慢回升，去產(chǎn)能的壓力仍在，生產(chǎn)端的反彈仍顯相對謹(jǐn)慎。

　　8月購進(jìn)價格指數(shù)繼續(xù)回升8月份購進(jìn)價格指數(shù)為53.2%，較上月回升3.1個百分點，受益于大宗商品及原油價格的反彈，8月購進(jìn)價格指數(shù)繼續(xù)回升。

　　9月PMI指數(shù)有望繼續(xù)回升預(yù)計9月PMI指數(shù)有望繼續(xù)回升至51.8%。季節(jié)性因素顯示9月PMI一般為下半年高點，經(jīng)濟(jì)反彈的勢頭有望延續(xù)，需求端出現(xiàn)量價齊升的苗頭也有利于帶來生產(chǎn)環(huán)節(jié)的進(jìn)一步改善，因此我們判斷9月PMI指數(shù)繼續(xù)回升。

　　（研究員：魏偉）