歷時(shí)多年，6月29日，財(cái)政部正式發(fā)布《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱“征求意見(jiàn)稿”），將長(zhǎng)期充滿爭(zhēng)議的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入股市政策擬定下來(lái)。征求意見(jiàn)稿明確，養(yǎng)老基金投資要堅(jiān)持市場(chǎng)化等原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下實(shí)現(xiàn)保值增值。除了以往傳統(tǒng)的銀行存款等方面外，股票投資終于被列入擬投資范圍內(nèi)，且投資股票、股票基金等產(chǎn)品比例，合計(jì)最高可達(dá)基金資產(chǎn)凈值的30%。

　　官方此時(shí)公布這一方案，很大程度上源于改革已經(jīng)刻不容緩。

　　當(dāng)前，中國(guó)養(yǎng)老基金規(guī)模已相當(dāng)龐大。據(jù)官方數(shù)據(jù)，2014年末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3.18萬(wàn)億元(人民幣，下同)。若加上城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3845億元，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)滾存超過(guò)3.5萬(wàn)億元。

　　為確保資金安全，存入銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債成為養(yǎng)老基金長(zhǎng)期以來(lái)最主要的投資渠道。社會(huì)保障研究所所長(zhǎng)金維剛對(duì)中新社記者指出，不到3%的年收益率實(shí)際上使養(yǎng)老基金處于“貶值”狀態(tài)?？紤]到目前養(yǎng)老基金規(guī)模巨大，“貶值一個(gè)百分點(diǎn)就是幾百億元的損失”，因此促進(jìn)養(yǎng)老基金入市，實(shí)現(xiàn)保值增值已勢(shì)在必行，刻不容緩。

　　《征求意見(jiàn)稿》包括的養(yǎng)老基金具體是指哪些資金

　　我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金包括養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育保險(xiǎn)5項(xiàng)。這次《投資辦法》規(guī)定投資運(yùn)營(yíng)的基金專指基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，具體分為城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金除了滿足當(dāng)期支付需求外，還要為應(yīng)對(duì)老齡化挑戰(zhàn)留有必要的結(jié)余積累資金，因此投資運(yùn)營(yíng)、保值增值的必要性十分突出。而其他4項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金，在制度上規(guī)定是當(dāng)期收支基本平衡，所以雖然也有一些資金結(jié)存，但不是這次《征求意見(jiàn)稿》規(guī)定的范圍。

　　需要特別說(shuō)明的是，自2000年開(kāi)始建立的全國(guó)社會(huì)保障基金，目前已累積資金1．2萬(wàn)億元，主要是為應(yīng)對(duì)老齡化挑戰(zhàn)所作的戰(zhàn)略儲(chǔ)備；但其已經(jīng)有專門(mén)的投資管理制度，不屬于這次《征求意見(jiàn)稿》規(guī)范的范圍。

　　為何要入市？ 

　　——養(yǎng)老壓力大 謀求保值增值 

　　6月29日，人社部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了《征求意見(jiàn)稿》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2015年7月13日。

　　根據(jù)征求意見(jiàn)稿，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資，投資范圍包括：銀行存款，國(guó)債，政策性、開(kāi)發(fā)性銀行債券，信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債、企業(yè)(公司)債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債(含分離交易可轉(zhuǎn)換債)、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購(gòu)；養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權(quán)，股指期貨，國(guó)債期貨。

　　這意味著新規(guī)全面解除了“養(yǎng)老金不能投資股市”的緊箍咒。不過(guò)，新規(guī)也養(yǎng)老金入市設(shè)定了一條“紅線”：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。

　　人社部部長(zhǎng)尹蔚民曾在2015年兩會(huì)上指出，按照目前的規(guī)定，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金只能夠買(mǎi)國(guó)債、存銀行，好處是保障了基金的安全，但問(wèn)題是沒(méi)有實(shí)現(xiàn)保值增值的目的。從前幾年的情況來(lái)看，收益率還低于CPI，實(shí)際上是處于一種貶值的狀態(tài)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)社會(huì)保障研究中心主任褚福靈在接受中新網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前養(yǎng)老壓力日漸加大，在堅(jiān)持安全投資、穩(wěn)健投資的原則下，有必要采用多種方式對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余資金進(jìn)行投資，這有利于提高收益水平，實(shí)現(xiàn)基金增值保值。

　　記者注意到，早在2012年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年其收益率為6.2%，跑贏同期2.6%的通貨膨脹率。

　　多少錢(qián)會(huì)入市？ 

　　——規(guī)?；驍?shù)千億 短期難影響股市 

　　養(yǎng)老金入市全面開(kāi)閘后，會(huì)有多少資金進(jìn)入股市，又會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生何種影響？

　　根據(jù)《2014年度人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2014年末基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存35645億元。按征求意見(jiàn)稿中設(shè)定的最高30%的比例計(jì)算，養(yǎng)老基金可以進(jìn)入股市的金額最高將超過(guò)1萬(wàn)億元。

　　不過(guò)，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)系主任曹和平對(duì)中新網(wǎng)記者說(shuō)，1萬(wàn)億只是理論上的數(shù)字，實(shí)際上養(yǎng)老金入市會(huì)有一個(gè)試水的過(guò)程，開(kāi)始時(shí)應(yīng)該比較小心謹(jǐn)慎，可能只會(huì)有5%或10%左右的比例，所以實(shí)際入市資金規(guī)模預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足1萬(wàn)億。

　　對(duì)于養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)的資金規(guī)模，人社部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《征求意見(jiàn)稿》規(guī)定由省級(jí)政府根據(jù)當(dāng)?shù)仞B(yǎng)老基金結(jié)余情況，預(yù)留一定支付費(fèi)用后，具體確定委托投資額度。預(yù)計(jì)扣除預(yù)留支付資金外，全國(guó)可以納入投資運(yùn)營(yíng)范圍的資金總計(jì)約兩萬(wàn)多億元。但也不是馬上就能匯集起來(lái)，從地方逐級(jí)歸集起來(lái)需要有個(gè)時(shí)間過(guò)程。

　　《征求意見(jiàn)稿》規(guī)定投資運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老基金，30%可以投入股市。是不是意味著有6000億元以上的資金要進(jìn)入股市？這對(duì)股市將產(chǎn)生什么影響？在近日股市行情的背景下，不少網(wǎng)友認(rèn)為，養(yǎng)老金選擇當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)入市，意味著監(jiān)管層有意借助養(yǎng)老金托市。

　　“這種判斷和說(shuō)法是不確切的，”褚福靈認(rèn)為，之所以出臺(tái)上述辦法，是希望在安全的前提下，對(duì)養(yǎng)老基金進(jìn)行保值增值，而不存在救市的問(wèn)題?！梆B(yǎng)老金是用來(lái)養(yǎng)老的，不是用來(lái)救市、托市的，它沒(méi)有救市的功能，也沒(méi)有這個(gè)義務(wù)?！?/p>

　　人社部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“30%”規(guī)定的是養(yǎng)老基金投資股市的上限比例，重點(diǎn)仍是合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，進(jìn)入股市的資金規(guī)模和時(shí)點(diǎn)，不是由政府直接操作的，而是由授權(quán)受托的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)具體運(yùn)作，而且也不可能很快達(dá)到投資比例上限。因此，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)對(duì)股市會(huì)產(chǎn)生一定影響，但這種影響是平緩和循序漸進(jìn)的。