市場衰退下大搞擴(kuò)張 貴人鳥IPO被指圈錢"坑爹"
近日,國內(nèi)A股恢復(fù)IPO的傳聞讓市場把目光再次聚集到了沖擊上市的企業(yè)身上,而在700家申報(bào)企業(yè)當(dāng)中,市場一致預(yù)期首先上市的或是貴人鳥股份有限公司(下稱“貴人鳥”)。但根據(jù)記者觀察,貴人鳥所在的運(yùn)動(dòng)鞋和運(yùn)動(dòng)服裝行業(yè)近幾年正遭受著前所未有的危機(jī),銷售不暢、利潤下降、門店與人工成本飆升都在沖擊著這個(gè)行業(yè)中的每家公司。去年整個(gè)行業(yè)更是遭遇“關(guān)店潮”,收入和利潤也急轉(zhuǎn)直下,而面對(duì)這種境況,貴人鳥卻打算將募資資金的60%用于新開店面上。對(duì)此,中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者試圖電話采訪貴人鳥副總裁陳奕,但對(duì)方手機(jī)一直處于無人接聽狀態(tài)。
行業(yè)衰退背景下貴人鳥募資圖擴(kuò)張 被指圈錢
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者獲悉,貴人鳥的主營業(yè)務(wù)為貴人鳥品牌運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)服裝的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售,2009年-2011年,主營業(yè)務(wù)收入中鞋服占比分別達(dá)100%,99.97%,99.98%,其它收入微乎其微。其本來于2012年5月9日過會(huì),但由于當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境,導(dǎo)致A股IPO停滯,故而延緩了其上市進(jìn)程。根據(jù)貴人鳥招股書顯示,貴人鳥擬發(fā)行1億股,募集資金8.8億元,其中5.5億元用于新開店面建設(shè),1.8億元用于擴(kuò)大鞋生產(chǎn)基地產(chǎn)能。然而眾所周知,最近幾年,受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,整個(gè)零售行業(yè)都迎來了寒冬。
在運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)中,李寧、安踏、特步等企業(yè)的品牌早已家喻戶曉,但即便這樣仍然不能抵御經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來的沖擊。國內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌龍頭李寧在2012年的經(jīng)營中就遭遇到了上市以來最大的困難,成為上市八年來的首次虧損年度。其2012年年報(bào)顯示,營業(yè)收入只有67.39億元,同比減少24.5%,凈利潤至少虧損19.79億元。另一知名運(yùn)動(dòng)品牌安踏,2012年?duì)I業(yè)收入和凈利潤分別是76.2億元及13.6億元,同比下降14.4%和21.4%。其余多家運(yùn)動(dòng)品牌年報(bào)中均提到,由于行業(yè)的庫存調(diào)整及疲弱的經(jīng)濟(jì)狀況,已對(duì)消費(fèi)需求造成了負(fù)面影響。
另一值得注意的是,至2012年底同類品牌中匹克、安踏、361度的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已達(dá)80天、51天和56天,而2011年這一數(shù)字僅為49天、38天、40天,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加預(yù)示著庫存消化漸難。2012年上半年,李寧、安踏、361度、特步、匹克等42家上市服裝企業(yè)存貨總量就高達(dá)483億元。為了消化高庫存,各服裝品牌企業(yè)在2012年下半年掀起了打折潮,當(dāng)然貴人鳥也不例外。但打折真能吸引消費(fèi)者嗎?記者在微博中看到有網(wǎng)友這么評(píng)論貴人鳥的打折宣傳:“你們公司的服裝品牌要不要天天大喇叭的吵!整條街就是你們貴人鳥,知不知道人家要休息!白天叫 晚上叫!整天放那些吵死的網(wǎng)絡(luò)歌曲!3-6折啦3-6啦!鬼都不去你那里買!看見就煩,聽見天天在那里叫更加煩!”
面對(duì)如此嚴(yán)峻的市場環(huán)境和行業(yè)波動(dòng),貴人鳥上市后的經(jīng)營業(yè)績普遍遭到市場的質(zhì)疑。有投資者表示,貴人鳥在品牌知名度、品牌影響力、銷售終端數(shù)量、融資渠道和整體實(shí)力等方面和國內(nèi)外知名運(yùn)動(dòng)品牌仍存在一定差距。若市場競爭進(jìn)一步加劇,可能對(duì)公司未來收入及盈利能力產(chǎn)生不利影響。作為運(yùn)動(dòng)品牌行業(yè)的公司,難以逃脫整個(gè)行業(yè)業(yè)績下滑的命運(yùn),貴人鳥在上市后業(yè)績出現(xiàn)變臉的可能性將非常大。然而對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)和困境,貴人鳥在當(dāng)初的招股說明書中均未詳細(xì)說明,著實(shí)令人不安。
高速發(fā)展階段已過 貴人鳥上市時(shí)機(jī)著實(shí)“坑爹”
反觀貴人鳥近些年的發(fā)展過程可以很明顯的感覺到,其業(yè)績的高速增長階段明顯已經(jīng)成為過去。從其發(fā)布的公開信息顯示,公司的高速發(fā)展期正是招股書公布的前三年。
2009年到2011年,貴人鳥3年的營業(yè)收入分別為60483.16萬元、153499.55萬元和264893.40萬元。同時(shí),2009年到2011年歸屬于公司股東的凈利潤則分別為7928.80、22238.42 萬元和40784.08萬元,截止公布招股書時(shí),貴人鳥總資產(chǎn)已經(jīng)接近20億元。在此快速發(fā)展的背景下,貴人鳥把目光瞄向了資本市場,從其發(fā)布的募資計(jì)劃開看,貴人鳥是想借資本市場來滿足擴(kuò)充產(chǎn)能和擴(kuò)張店鋪的計(jì)劃。然而時(shí)隔近千,在貴人鳥這個(gè)計(jì)劃還未及完全實(shí)施,整個(gè)行業(yè)已經(jīng)發(fā)生巨變,領(lǐng)先者已經(jīng)紛紛深陷泥淖,貴人鳥所依賴的發(fā)展模式也已經(jīng)無法繼續(xù)支撐其未來的快速發(fā)展了。
數(shù)據(jù)顯示,貴人鳥的存貨周轉(zhuǎn)率從2009年的6.40次提高到2011年的9.44次,也就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由56天縮短至38天。但是公司2011年庫存商品卻較2010年末增加0.57億元,增幅達(dá)65.68%。同時(shí),2011年的庫存商品更是高于2009年的庫存商品4900.27萬元。
與此同時(shí),貴人鳥身為外商投資企業(yè),上市后可能面臨所得稅優(yōu)惠到期的風(fēng)險(xiǎn)。貴人鳥2008年起開始享受國家兩免三減半的稅收優(yōu)惠,2008年和 2009年期間免征所得稅,2010年至2012年期間減半征收所得稅,所得稅稅率為12.5%。2011年、2010年和2009年,所得稅優(yōu)惠占凈利潤比分別達(dá)到10.36%、14.85%和30.46%。
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