1月13日，國信證券召開2015年度策略報(bào)告會(huì)上指出，2015年全年股市可以定義為“牛市換擋期”，全年呈現(xiàn)“N”型走勢的概率較大。

　　國信證券表示，宏觀方面，2015年中國并不存在通縮危險(xiǎn)，全年CPI同比增速在2.1-2.2%附近，預(yù)計(jì)2015年GDP增速在7.3%。2015年貨幣當(dāng)局將主要以降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為主要目標(biāo)，貨幣政策將以定向化的信貸刺激為主要特征，將促成寬貨幣向?qū)捫庞酶窬值霓D(zhuǎn)化。2015年股市延續(xù)上漲邏輯在于，寬松流動(dòng)性基礎(chǔ)、社會(huì)存量資金轉(zhuǎn)向?qū)蓹?quán)資產(chǎn)再配置進(jìn)程持續(xù)與股市杠桿率進(jìn)一步提升，而股市上漲符合加大股權(quán)融資力度幫助企業(yè)去杠桿脫困。但股市上漲之后面臨的回撤風(fēng)險(xiǎn)則將來自于股價(jià)過快上漲與經(jīng)濟(jì)基本面的不斷背離。杠桿周期是被忽視的因素，在助推牛市的同時(shí)未來也將放大股市的波動(dòng)。

　　國信證券預(yù)測，2015年股市的表現(xiàn)特征是長期趨勢雖往上，但短期波動(dòng)加大，難現(xiàn)板塊普漲行情，選行業(yè)及個(gè)股更具挑戰(zhàn)性，需控制回撤風(fēng)險(xiǎn)。大盤藍(lán)籌股快速上漲之后面臨盈利基本面的驗(yàn)證，并不會(huì)一帆風(fēng)順，需警惕快速?zèng)_高之后的回撤風(fēng)險(xiǎn)；而成長股調(diào)整之后，沙中淘金，將再次迎來極佳的戰(zhàn)略配置期。技術(shù)分析上，國信證券認(rèn)為，上證指數(shù)上半年大幅波動(dòng)，下半年相對平淡；高點(diǎn)3400-3600點(diǎn)，低點(diǎn)2600-2700點(diǎn)。