摩根大通重申美聯(lián)儲(chǔ)將在9月開始縮減QE規(guī)模
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克昨日在波士頓的講話緩和了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂，但是這并不能改變美聯(lián)儲(chǔ)將很快開始逐步退出量化寬松政策的意圖。從某些方面來說，伯南克昨日的講話呼應(yīng)了他在今年夏天早些時(shí)候和春天的一些聲明：要將大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃和零利率政策區(qū)別開來，并強(qiáng)調(diào)對(duì)一個(gè)政策作出的決定并不影響另一個(gè)政策。
不過，昨日他的聲明更進(jìn)一步的明確了一些東西，向大家闡述了在可預(yù)期的時(shí)間內(nèi)不會(huì)大幅上調(diào)關(guān)鍵利率水平的原因。伯南克強(qiáng)調(diào)這種微妙變化的原因是，先前剛剛結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議調(diào)整了對(duì)一些經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，這些調(diào)整顯示美國失業(yè)率將可能以更快的速度下降。不考慮退出化寬松的擔(dān)憂，這些經(jīng)濟(jì)預(yù)期的調(diào)整使得伯南克更難就長久維持低利率進(jìn)行辯論。伯南克昨日的講話也反映了美聯(lián)儲(chǔ)近期在一些研究報(bào)告中指出的：現(xiàn)有失業(yè)率數(shù)據(jù)仍低估了美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟。但是，事實(shí)上這種言論理解上的挑戰(zhàn)甚至在去年的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議上就有體現(xiàn)，他們?cè)q論了門檻問題：僅僅限定第一次上調(diào)利率的門檻并不足以保證寬松的金融條件，因?yàn)槭袌?chǎng)變化可能進(jìn)一步帶來更激進(jìn)的緊縮。
在任何情況下，不像逐漸退出，收緊量化都可能是伯南克繼任者的一個(gè)選擇，因此他所說的收緊寬松政策的條件也僅僅只能反映這種思想在他所在的時(shí)期占上風(fēng)。
伯南克昨日的講話并不能令我們動(dòng)搖我們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月開始逐漸退出量化寬松的預(yù)期。相反的，當(dāng)被問及是否后悔提放緩資產(chǎn)采購計(jì)劃時(shí)，伯南克表示盡管我們現(xiàn)在說這些帶來了最近六周來的一些動(dòng)蕩，但是如果避而遠(yuǎn)之只能在未來的某一時(shí)刻令我們面臨一個(gè)更加困難的形勢(shì)。（憶松）
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