發(fā)改委啟動全國核查 城投債二次剎車
國家發(fā)改委對所有融資平臺公司發(fā)債（簡稱“城投債”）和融資平臺公司的核查正在進行中。盡管中國目前尚無城投債違約的案例出現(xiàn)，但國家發(fā)改委開始進一步收緊對融資平臺公司發(fā)債申請及其債務的審核。
6月20日，國家發(fā)改委財金司有關官員對經(jīng)濟觀察報稱，自核查開始起，新的發(fā)債申請如果沒有按照核查通知提供有關材料，均屬于申請材料不充分。申請企業(yè)要么繼續(xù)補充，要么撤回。
現(xiàn)在，全國各地的主要券商和城投公司都正在根據(jù)國家發(fā)改委的要求進行自查。此輪清查風暴導致大部分融資平臺公司的發(fā)債申請被壓下。城投債自2011年二季度首次停擺之后，第二次剎車。
國家發(fā)改委并沒有給地方核查確定明確的截止時間，但國家發(fā)改委在5月16日就下發(fā)的核查通知中要求，今后，凡新報送企業(yè)發(fā)債申請均須將自查、核查有關情況逐項作出說明，說明文件與申報文件一并報送。這意味著，核查中提出的發(fā)債條件將被常態(tài)化。
融資平臺公司和券商把國家發(fā)改委的此輪核查風暴視為城投債的又一道“緊箍咒”。湖北襄陽建投董事長陳敬東表示，按照要求，新申請發(fā)債需要提交的材料更多，而且對發(fā)債公司的債務考核更嚴。
除了對國家發(fā)改委不斷收緊的城投債政策環(huán)境的擔心，陳敬東還擔心財政部將來會對地方土地出讓金動手。雖然目前還沒有直接跡象，但陳敬東的預感是，“中央可能會采取通過與地方分取土地出讓金的方式，來限制地方政府的舉債。這樣一來，無論是地方政府還是城投公司的日子都會更加難過?！?/font>
核查風暴
主要負責城投債審批的國家發(fā)改委財金司于6月初啟動了新一輪的全國城投債核查，核查主要針對“從嚴審核類”和“適當控制規(guī)模和節(jié)奏類”發(fā)債申請公司。
國家發(fā)改委將城投債劃分為“加快和簡化審核類”、“從嚴審核類”和“適當控制規(guī)模和節(jié)奏類”三種類型。
“加快和簡化審核類”的核心標準包括：地方政府所屬區(qū)域城投公司申請發(fā)行的首只企業(yè)債券，且發(fā)行人資產(chǎn)負債率低于50%的債券；資產(chǎn)負債率低于30%，信用安排較為完善且主體信用級別在AA+級及以上的無擔保債券；以及主體或債券信用等級為AAA級的債券。“從嚴審核類”的主要認定標準為連續(xù)發(fā)債兩次以上且資產(chǎn)負債率高于65%的城投類企業(yè)；以及企業(yè)信用等級較低、負債率高、債券余額較大或運作不規(guī)范、資產(chǎn)不實、償債措施較弱的公司。
國家發(fā)改委的核查通知還要求，融資平臺公司上報最近一個財年以來的資產(chǎn)重組情況；2013、2014年到期債券的償還計劃及資金來源安排；是否存在通過信托、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品違規(guī)集資情況；以及抵押擔保是否存在一物多押，第三方擔保的是否存在互?；蜻B環(huán)保。
前述國家發(fā)改委財金司有關官員對經(jīng)濟觀察報稱，“核查的目的，就是化解和防控風險，確保已發(fā)債券能有效償還，新發(fā)債券有足夠償債能力。至于一些融資平臺公司，違規(guī)采取私募甚至理財產(chǎn)品的手段集資等現(xiàn)象，要與銀監(jiān)會、財政部等有關部門一起解決”。
國家發(fā)改委稱，若發(fā)現(xiàn)上報材料不實，將有退回發(fā)債申請、暫停受理平臺公司地方區(qū)域發(fā)債申請等處罰措施。國家發(fā)改委財金司在核查中，要求城投公司同時上報通過信托、中期票據(jù)等私募債券工具融資的情況和打算，但是對于如何進一步規(guī)范城投公司的此類行為卻并沒有更多說明。
此外，早前幾年發(fā)行的城投債，亦存在不少連環(huán)擔保、以土地財政擔保等手段獲得擔保的城投債。這些擔保手段目前已經(jīng)都被國家發(fā)改委禁止，但如何監(jiān)管這些城投債，目前國家發(fā)改委也沒有明確意見。前述國家發(fā)改委財金司官員稱，“按照現(xiàn)在的文件，以前的確有一些城投債發(fā)行不規(guī)范，國家發(fā)改委已經(jīng)通過各種措施，向有關地方政府部門和融資平臺公司傳達了意見，保證這些債券能夠及時按期償付”。
國家發(fā)改委財金司發(fā)布的信息顯示，2013年至2014年底需要兌付（含回售選擇權）的企業(yè)債券總規(guī)模為3223億元。國家發(fā)改委稱，對這些債券已經(jīng)進行了風險排查，并對企業(yè)的償債準備工作進行了逐個督察，目前來看，兌付準備充分，發(fā)生兌付風險的可能性很小。
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