債市做多熱情被激發(fā) 市場未消未來走勢謹(jǐn)慎預(yù)期
導(dǎo)讀：在招標(biāo)前日，市場普遍預(yù)計，受近期流動性趨于緊張、利率債供給加大、經(jīng)濟(jì)短期預(yù)期改善等因素影響，二級市場10年期國債連續(xù)兩日站穩(wěn)在4%以上，因此，本期10年國債中標(biāo)利率恐將繼續(xù)高企，預(yù)測區(qū)間多在4.10%-4.18%附近。
持續(xù)萎靡的債市，終于借助一級市場招標(biāo)，令機(jī)構(gòu)迸發(fā)出了久違的交易熱情，二級市場收益率扭頭向下。財政部昨日發(fā)行的300億10年國債，中標(biāo)利率為4.08%，不僅低于前日二級市場4.09%收益率水平，也大幅低于市場預(yù)期。受此利好帶動，昨日債市整體企穩(wěn)，中債估值昨日國債收益率曲線10年期下行了約4個基點至4.04%。
作為關(guān)鍵期限國債的“風(fēng)向標(biāo)”，財政部昨日發(fā)行的今年第18期記賬式附息國債引人關(guān)注。因為這是在二級市場十年國債收益率邁入“4%時代”后的首期十年新債招標(biāo)。財政部公告顯示，該期國債計劃發(fā)行總量300億，投標(biāo)量為759.5億，票面利率為4.08%。
這一利率水平與前日二級市場收益率水平相當(dāng)，但卻大幅低于市場預(yù)期。在招標(biāo)前日，市場普遍預(yù)計，受近期流動性趨于緊張、利率債供給加大、經(jīng)濟(jì)短期預(yù)期改善等因素影響，二級市場10年期國債連續(xù)兩日站穩(wěn)在4%以上，因此，本期10年國債中標(biāo)利率恐將繼續(xù)高企，預(yù)測區(qū)間多在4.10%-4.18%附近。
但超出市場預(yù)期的是，昨日中標(biāo)利率與二級市場基本持平，且首場投標(biāo)倍數(shù)為2.53倍，顯示市場需求尚可。
但記者發(fā)現(xiàn)，本期國債的邊際中標(biāo)利率4.13%，與實際中標(biāo)利率相差5個基點，這表明在投標(biāo)時，市場對本期國債仍存分歧。據(jù)交易員透露，昨日博邊際的交易型機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，將標(biāo)位定在4.15%甚至更高。
對于昨日一級市場招標(biāo)向好的原因，興業(yè)銀行資金運營中心郭草敏對記者表示，在十年國債邁入4%后，一些配置型機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前10年國債絕對收益率水平具有配置價值，紛紛出手配置。數(shù)據(jù)顯示，昨日4.08%的中標(biāo)利率，刷新了2008年6月以來十年國債中標(biāo)利率的最高紀(jì)錄。
受一級市場招標(biāo)向好帶動，昨日二級市場也“買氣大增”，債券市場收益率整體企穩(wěn)，部分期限出現(xiàn)下行。中債收益率顯示，昨日10年國債二級市場收益率為4.04%，較前日走低4個基點。而2-7年國債收益率下行2-5個基點，政策性銀行曲線中長端也下行1-3個基點不等。
回顧8月以來的債市，國債收益率曲線已由原先的平坦開始變陡，10年期國債上行了37個基點至本周二4.09%的高位。不難發(fā)現(xiàn)，此輪跌勢有兩個特點。一是10年期長端品種調(diào)整最顯著；二是每次二級市場調(diào)整，都伴隨著一級市場招標(biāo)超預(yù)期悲觀。
雖然昨日一級市場企穩(wěn)，激發(fā)了二級市場的做多熱情，但這并未消除市場對未來走勢的謹(jǐn)慎預(yù)期。記者采訪到的多數(shù)交易員指出，央行逆回購中標(biāo)利率未如期下行，為市場資金價格定下了資金價格的“錨”，令短期資金價格難以回落至低位，同時，利率債供給壓力加大，也為未來債市的走勢增添了一絲不確定性，目前稱為拐點還為時過早。
原標(biāo)題:債市重燃交易熱情
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