評級公司密集做空債券背后：排雷行動仍在繼續(xù)
評級公司的一舉一動，牽動著債市機構(gòu)投資者的神經(jīng)。近期，包括券商、公募、保險，甚至是配債不多的私募，內(nèi)部紛紛出臺風(fēng)險提示，強控債券投資風(fēng)險。
據(jù)WIND統(tǒng)計，6月份以來，我國債券市場上已有43家企業(yè)發(fā)行人被下調(diào)主體長期信用評級或展望，遠遠超過去年同期的19家；債項評級方面，6月至今共有27只個券評級被下調(diào)，而去年同期則僅有11賽維MTN1一只債券被下調(diào)評級。
債券評級異常密集下調(diào)究竟什么原因?qū)е?？《金證券》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，交易商協(xié)會曾對評級公司出具指導(dǎo)性意見，而國家發(fā)改委正要求涉及債券市場的相關(guān)機構(gòu)進行自查。繼對丙類賬戶整肅之后，債市的排雷行動仍在繼續(xù)。
評級公司密集“做空”
“我們已經(jīng)開始對配置的債券進行風(fēng)險核查?！?月8日，國內(nèi)一家券商自營部門駐滬工作人員告訴《金證券》記者，券商因為本身是債券承銷和發(fā)行的牽頭人，所以自營部門在選擇券種配置時有一定的優(yōu)勢。不過在收到評級機構(gòu)密集下調(diào)債券評級的郵件后，仍頂不住公司的風(fēng)險核查壓力。
此時，京城一家在城投債投資上頗為有名的私募投資總監(jiān)，已經(jīng)連續(xù)三天和同行頻繁互通信息、評判城投債的價值。此前，他曾信心滿滿地向《金證券》記者憧憬過“城投債”的投資前景。
地方政府融資平臺的資質(zhì)是否真的存在嚴重下降的情況？這位投資總監(jiān)敏感而又狐疑。確實，最近手頭上的債券資質(zhì)統(tǒng)計顯示，評級展望為負面的正在增多。
中誠信國際向《金證券》記者提供的2013年以來信用評級調(diào)整情況統(tǒng)計也顯示，今年以來中誠信統(tǒng)計的66個債項中，有41個債項評級展望為負，比例高達62%。評級公司出現(xiàn)密集“做空”。
協(xié)會發(fā)出“指導(dǎo)性意見”
《金證券》記者從國內(nèi)一家知名評級公司債券評級部門資深人士口中證實，造成這一情況的主要原因是，監(jiān)管部門的態(tài)度變得越來越嚴厲。
“銀行間市場交易商協(xié)會給評級公司出了一個指導(dǎo)性意見，提出兩個要求：一個是評級公司對于連續(xù)跟蹤的債項，要在債券發(fā)行方年報掛出來三個月內(nèi)出具跟蹤評級；另外一個是針對新發(fā)債項，要求評級公司在6月30日前出具跟蹤評級。我們理解，指導(dǎo)性意見的深意是要求評級公司更好地把控評級標準?！边@位資深人士說。
據(jù)了解，指導(dǎo)性意見出臺后，大量的評級報告在4-6月間發(fā)布，加上債券評級下調(diào)數(shù)量確實較往年增多，所以造成了密集下調(diào)的現(xiàn)象。資深人士稱，往年也有下調(diào)評級的情況，不過由于分散在全年的各個時點，所以不容易被注意。
《金證券》記者查閱今年被下調(diào)評級的債券，發(fā)現(xiàn)主要涉及鋼鐵、化工和光伏三個行業(yè)。
發(fā)改委自查令劍指城投債
除了銀行間市場交易商協(xié)會的指導(dǎo)性意見，《金證券》了解到，一個月前國家發(fā)改委即要求涉及債券市場的各個中介機構(gòu)自查。截至目前自查尚未結(jié)束，國家發(fā)改委也沒有透露什么時候可以結(jié)束。但值得關(guān)注的是，這輪自查更多針對的是城投債項目。
來自深圳一家券商固定收益部門的業(yè)務(wù)人員向《金證券》承認，現(xiàn)在去發(fā)改委遞交債券類項目申請，想要被審核并不容易?！拔覀兌颊f發(fā)改委越來越喜歡砍價了，你報30億的項目，他一定只給你批20億，甚至是15億。所以現(xiàn)在報項目，得可了勁地多報，還不能讓發(fā)改委看出來你是故意這么做的。”
協(xié)會和發(fā)改委已然在債券市場筑起一道防護墻，防患債市出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。不過中誠信國際分析師稱，債券評級下調(diào)雖然對市場心理有影響，但實際交易中還未出現(xiàn)明顯波動。雖然對于城投債的風(fēng)險討論一直不斷，但是從統(tǒng)計數(shù)據(jù)和實際摸底的情況來看，有政府兜底的城投債風(fēng)險尚未出現(xiàn)。（胡春春）
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